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Tonto Motley
Fundamentales absurdos: Volver en capital invertido
Viernes 29,11 de septiembre: 06 ET
Por el personal Motley del tonto

Volver en capital invertido, o ROIC, es uno de la métrica financiera más fundamental. Pero a pesar de su importancia, no recibe la misma clase de cobertura de prensa que ganancias por la parte (EPS), vuelta en la equidad (HUEVA), y el cociente de las precio-a-ganancias (P/E). Una razón que consigue descuidado es probablemente el hecho de que no puedes obtener ROIC derecho fuera de estados financieros. Sin embargo, el concepto es fundamental en medir cuánto valor crea una compañía.

¿Cuál es tan exactamente ROIC? Se define como el índice del efectivo de la vuelta en el capital que una compañía ha invertido. Es el métrico verdadero para medir la producción del efectivo-en-efectivo de una compañía y cómo asigna con eficacia el capital. Y ese métrico es:

ROIC = los beneficios de funcionamiento de la red después de impuestos/invirtieron el capital

Los beneficios de funcionamiento netos después de los impuestos (NOPAT), el numerador, son quizás los mejor métricos para medir el efectivo que las actividades de funcionamiento generan. Es un métrico mejor que la renta neta porque excluye los artículos tales como renta de inversión, amortización de la voluntad, y costo del interés, que son inoperativos en naturaleza. El foco de NOPAT en operaciones te hace una medida mejor que EPS.

Por ejemplo, en su 2005 ejercicios económicos, las gemas ocultadas tonto Motley escogen a grupo de Alderwoods (Nasdaq: AWGI) tenido una renta neta de $41.2 millones. Obviamente, la renta neta de Alderwoods no es completamente representante de lo beneficioso de sus operaciones. Ajustado una vez para reflejar las actividades de funcionamiento, NOPAT de Alderwoods ascendió a $46.6 millones.

Los tontos no invierten en las compañías para que su capacidad genere renta de inversión sino, algo, para lo beneficioso de sus operaciones de la base.

El fórmula simplificado para calcular NOPAT es:

NOPAT = renta de funcionamiento [que es ganancias antes de interés y de impuestos] x (1 imposición fiscal estatutaria)

El capital invertido, el denominador, representa todo el efectivo que los debtholders y los accionistas han invertido en la compañía. El capital invertido puede ser calculado restando el efectivo y los equivalentes y las responsabilidades actuales non-interest-bearing (NIBCLs) de activos totales. Se resta el efectivo porque todavía no representa activos de funcionamiento. NIBCLs -- cuáles incluyen las cuentas a pagar, las responsabilidades pagaderas, acrecentadas del impuesto sobre la renta, y otras -- se restan de capital porque no llevan absolutamente ningún coste (ser exento de intereses).

Observar eso para calcular ROIC, nosotros utilizan el capital invertido promedio para el período. Para Alderwoods, el capital invertido para su 2005 fiscal era $1.360 millones.

Así pues, aquí es cómo calcular el capital invertido.

Comienzo con:

+ activos totales

Restar:

- Efectivo, inversiones a corto plazo, e inversiones a largo plazo (excepto inversiones en alianzas estratégicas)
- NIBCLs

Tan con un NOPAT de $46.6 millones y un número capital invertido de $1.360 millones, el ROIC para Alderwoods se calcula así para ser 3.4%.

Puedes medir este ROIC contra el coste medio cargado del capital de la compañía (WACC). Sin el WACC, ROIC no es muy útil, puesto que el WACC representa la tarifa de la vuelta mínima (ajustada según riesgo) que una compañía debe ganar para crear el valor para los accionistas y los debtholders. Cuando el ROIC es mayor que el WACC, significa que la firma crea valor; si no, destruye valor. La diferencia entre el ROIC y el WACC se llama la extensión de ROIC-WACC y se expresa como porcentaje.

¿Qué tan todo este medio para los inversionistas? Para los arrancadores, los tontos son mejores de extensiones de ROIC-WACC que siguen que están siguiendo EPS, la renta neta, o HUEVAS, puesto que los estudios han demostrado que los precios comunes están correlacionados altamente a las extensiones de ROIC-WACC. La creación del valor es la llave, y simplemente mirar EPS o la renta neta no indica si una compañía crea valor. Además, el alto crecimiento de las ventas puede ser dañoso cuando el nuevo capital se está invirtiendo en proyectos valor-que destruyen, con todo EPS, la renta neta, y el crecimiento no dicen cuánto capital fue requerido para generar esos números. Así hay un defecto fundamental inherente al usar estas métricas tradicionales.

ROIC se puede también utilizar para entender porqué la acción negocia en diversos múltiplos, si estamos hablando de P/E, de valor de la empresa/del capital invertido (EV/IC), o del valor del precio-a-libro (P/B). El cociente de P/E es no sólo una función del crecimiento, pero también de ROIC.

Generalmente hablando, las compañías con un ROICs más alto son más valiosas. Es importante que los tontos entiendan, sin embargo, que es no sólo el nivel de ROIC que importe, pero también la tendencia. Un ROIC que declina puede ser un indicador avanzado que señala que una compañía está teniendo un rato duro el ocuparse de la competición. Por otra parte, un ROIC de aumento puede indicar que una compañía outdistancing a sus competidores o que está siendo más eficiente en el capital que despliega. En todos, ROIC es una herramienta valiosa para determinar la calidad de una compañía.

El grupo de Alderwoods es una recomendación ocultada tonto Motley de las gemas.

Shruti Basavaraj, acometidas de Adrian, y Katrina Chan contribuyeron a este artículo, que fue escrito originalmente por Andrew Chan. Ni Shruti, Adrian, ni Katrina poseen las partes de cualquier compañía mencionada. El tonto Motley tiene una política completa del acceso.