Opções de chamada em auto oportunidades da oferta dos estoques
3 de julho de 2008 5:37 P.m.
Se qualquer um é disposto apostar que a indústria de carro dos E.U. pode de algum modo sobreviver a sua crise atual, Wall Street é disposto citá-los probabilidades generosas.
Algumas ligações de Ford Motor Co. e de General Motors estão vendendo para 57 centavos no dólar, um ponto baixo novo. E determinadas opções de subscrição de ações oferecem pagamentos grandes se as partes companies repercutirem.
Naturalmente, se os fabricantes de automóveis não giram ao redor você poderia perder sua estaca. É um jogo, não um investimento.
Olhar Ford. Embora a notícia do setor automóvel inteiro esta semana fosse consideravelmente sombrio, atrás dos título eram algumas - modesta - sinais esperançosos.
As vendas de varejo de Ford Focus económico em combustível subiram 53% ao primeiro meio. A companhia não poderia fazer bastante delas. Alguns outros modelos igualmente jorraram. A fusão de Ford era acima de 7%. Isto, em uma economia terrível onde todos, incluindo Toyota, igualmente fizesse mal.
Naturalmente nenhuma desta ajuda quando as vendas de SUVs e os caminhões gás-guzzling desmoronarem. Ford, como o descanso de Detroit, foi um junky, enganchado em vendas de SUV, por anos. Os danos do peru frio.
E eu conceder-me-ei não sei mesmo se Ford fará com sucesso a transição a vender carros menores e híbrido económicos em combustível. Nenhum faz qualquer um mais. A companhia está tentando certamente a.
Mas Detroit decepcionou por décadas.
Todavia a gasolina $4 a gasolina - e talvez $5 - está indo fazer algo que o gás $3 não. Está forçando clientes, muito de repente, a mudar seu comportamento em maneiras radicais.
Irònica, isso pode oferecer aos fabricantes de carro uma oportunidade.
Quando o gás é $4.10 um o galão, a média nacional esta semana, comutando de um SUV que começ 16 milhas por o galão SUV ao carro que começ 29 conservá-lo-á aproximadamente $1.700 um ano. (Que o está supor movimentação um 15.000 milhas típicas um ano.)
Comutar a um híbrido que começ 55 milhas por o galão conservaria aproximadamente $2.700 um o ano.
Estes tipos das somas podem spur mais povos comutar carros.
O estoque de Ford é altamente leveraged. O valor inteiro da empresa da companhia, incluindo o débito líquido, vem a aproximadamente $130 bilhões de acordo com cálculos por Compustat. Mas as partes, em $4.57 cada, esclarecem mal $10 bilhão daquele.
Assim uma mudança modesta nas fortunas da companhia produziria um movimento desproporcionado no estoque - que é porque um breve estouro do optimismo o emitiu no começo desse ano que sobe rapidamente por dois terços em uma matéria das semanas.
Para qualquer um que quer tomar um jogo, a aposta especulativa aqui é provavelmente algum long-dated, fora do dinheiro, opções de chamada. As $10 chamadas boas até o janeiro 2010 estão vendendo agora para apenas 58 centavos. É uma medida surpreendente de apenas como os acionistas sombrios são que esta companhia pode girar ao redor.
Para o uninitiated, aquelas opções de chamada significam que se você gasta 58 centavos, você tem a direita comprar Ford estoca em $10 em qualquer momento no meio agora e em janeiro 2010. Obviamente se as partes permanecem abaixo de $10, ou mesmo ir a zero, que direito é sem valor e você perderá seus 58 centavos. De um lado se o estoque repercutiriu a por exemplo $15, que viu alguns anos há, que direito vale a pena $5 uma parte. Aquele é um retorno de 760% em seu dinheiro.
A beleza de opções de chamada é que o estoque não tem que mesmo se levantar acima de $10 para que o especulador faça um lucro. Mais próximo o estoque começ a esse ponto a orçamento equilibrado, mais valiosa a opção torna-se. Você pode então vendê-la de volta ao mercado a alguém que é disposto apostar que as partes se manterão se levantar.
Eu não o estou chamando uma ou outra maneira, destacando simplesmente as probabilidades que Wall Street lhe dará neste cavalo. Eu compraria um pouco as opções de chamada do que o estoque. Se o mais mau vem ao mais mau, tudo que você pode perder é os 58 centavos. Se você possui o estoque, você pode perder $4.57.
Escrever a Brett Arends em brett.arends@wsj.com
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